香港投資內地股票: A股/B股/H股/紅籌有乜分別?

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最後更新於 27 六月, 2024

隨著中國內地經濟急速發展,在證券市場上市集資的內地企業愈來愈多。大家可能都在新聞、評論聽過或看過,公眾可以買賣交易的內地企業股票分很多種,好似A股、B股、H股、紅籌等,究竟如何區分?,MoneyHero今次就同大家講解一下!

「H股」定「紅籌」:以註冊地區分

簡單來說,H股和紅籌,都是在香港上市,按香港上市守則和依足香港的財務會計要求,以港幣做股價結算的內地企業。

H股 (H share) 是指在香港上市、中國內地註冊的公司。起初這些公司多數具有內地官方背景——即中央政府部門或委員會轄下的國有企業,或者是省、市、自治區的地方政府投資機構,所以又被稱為「國企股」(雖然並非所有都是國有)。近年,內地沒有官方背景的民營企業日漸成長壯大,不少民企都在香港上市,這些企業發行的股票都會被統稱為H股。

不少H股企業亦同時在上海或深圳的A股市場上市,因為2014年「滬港通」開始之前,A股市場只限內地投資者交易,他們來港上市主要目的是為了吸引香港和海外投資者的資本。市值高的H股例子有建設銀行、平安保險、工商銀行、中銀股份和中石化等,而民企H股就有比亞迪、民生銀行、海通證券、萬科、眾安保險等。

另一樣就是「紅籌股」(red chips) 喇,這個詞語是由資深證券分析師鄧以旭先生於1992年發明,一般是指本身在香港或者外地註冊的內地官方背景企業。叫「紅籌」的持股都是中央政府或者地方政府屬下機構,但公司本身就在香港或者開曼群島、百慕達等地註冊,如他們背後的官方持股有30%左右的話,就算是「紅籌股」。市值高的紅籌股包括中國移動、中海油、中信股份、中國聯通同中國海外發展等。

最後就是如騰訊、吉利汽車這些內地民營、在香港市場上市的境外註冊企業,不過因為沒有官方背景,所以就沒有特別的稱呼,只叫做「中資股」。

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「A股」「B股」:滬深上市的內地股票

A股和B股是指中國內地兩大證券市場——上海或者深圳上市,以人民幣做報價的內地企業股票。在2014年之前,A股交易只限內地投資者,而B股就主要供外地投資者買賣。

A股,就是最普通的上市公司股票。A股無論是報價、結算交易都是以人民幣為準,每手股數都是以100做單位,全部都是電子交收,無實體股票,交易時段是9:30am - 3pm,當中11:30am - 1pm為食飯時間。到現在,上海和深圳分別有超過2,000和2,600間企業公開上市,A股總市值高達82萬億人民幣。

香港和內地在2014年開通了「滬港通」,2016年又開了「深港通」,帶動不少香港甚至國際投資者開始直接買賣內地上市股票,其中北向交易——即係香港人可以買賣的內地股票就是A股。

在滬股通和深股通機制下,香港投資者可以買賣近600隻上海A股和逾900隻深圳A股,當中部份企業其實都有H股在香港上市,所以投資者可以同時分開持有同一間公司的H股和A股。

B股又稱為「人民幣特種股票」,英文為 Domestically Listed Foreign Investment Shares,即供境外投資的內地上市股票。B股股價用人民幣做報價、用外幣結算交易——上海上市的B股用美金交易、深圳上市的就用港幣買賣。

1992年誕生的B股,是因應內地資本市場未成熟時期推出的一個特殊產物。當年人民幣未能自由兌換,當局亦不想外地資本無限制地影響成立不久的證券市場,但又想讓外地資金投放在內地企業,所以就有B股出現。後來,人民幣在國際市場流通限制放寬,加上愈來愈多企業合乎香港甚至外國的上市資格之後,2000年後就沒有新B股上市了。

B股起初只限境外人士買賣,雖然在2001年放寬給內地投資者參與,但是選擇少、成本高(要用外幣開戶,兌換為港紙美金後才可以買),交投和流通量都極低,所以B股市場幾乎都是冷冷清清。

一般來說,A股上市的公司亦可以同時在內地發行B股,或者在香港發行H股,就可以同時供境內外的投資者買賣,但B股就不可以與H股共存,史上只得晨鳴紙業這個企業同時有發行A、B和H股。此外,還有公司會在美國或其他上市,稱為中概股

同一間公司,A股同H股的差別

當同一間公司,在上海或者深圳有上A股,又同時在香港上了H股,理論上,計及匯率後,兩類股的價值是一樣的,股東的投票權都是相等的。不過,股票價格是會因應市場供求和投資者的行為而有所差別,會出現A貴過H(溢價),或者A平過H(折讓)的情況。兩者價格上的差異,就成為部份投資者的投資策略。

香港投資者買賣A股/B股/H股/紅籌比較

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

證券種類(市場) 報價貨幣 交易貨幣 證券戶口類型
A股(上海/深圳) CNY CNY 銀行或經紀須為滬港通/深港通參與機構
B股(上海/深圳) CNY USD/HKD 銀行或經紀須設有內地或海外證券服務
H股(香港) HKD HKD 普通港股戶口
紅籌(香港) HKD HKD 普通港股戶口

 

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