美股投資主題出現變化
自九月份減息以來,美股三大指數的走勢出現了顯著變化。道瓊斯工業平均指數作為傳統指數,表現優於科技股的納斯達克指數和標普500指數,顯示出投資市場的主題正在轉變。過去一年,美股的升浪主要集中在幾隻大型科技股上,但隨著市場情緒的變化,上升趨勢已擴展至更廣泛的傳統股票。這一現象反映了投資者對經濟復甦的信心增強,並對多元化投資組合的需求上升。
隨著2024年總統選舉的臨近,市場板塊的輪動也在加速。投資者對政策變化的預期促使資金流向不同的行業,這在某種程度上推動了傳統股票的表現。因此,當前的市場環境不僅僅是因為減息的直接影響,更是政治與經濟因素交織所造成的結果。究竟最後一季會繼續創新高,還是進入波動市呢?
重點主題:AI主題無以為繼?
晶片股的下滑引起了市場的廣泛關注,半導體指數錄得自9月初以來的最大跌幅,進一步壓低了整體股市。費城半導體指數在今年七月份的表現最為瘋狂,因市場對AI需求的極度樂觀預期而上升,但在8月初的調整後,未能再次突破今年的高位。這一下跌反映了市場對企業在AI領域的投資能否獲得預期回報的重新審視。
美股在10月15日(星期二)四大指數均出現調整,特別是半導體行業的費城半導體指數重挫超過5%。這一波跌勢主要受到荷蘭半導體設備巨頭ASML業績不如預期的拖累,導致整個半導體板塊受到壓力,NVIDIA英偉達和台積電等多家半導體類股也受到影響。值得注意的是,ASML原定於10月16日公布上一季的財報,但因技術問題意外提前在15日洩露。儘管該公司將此事件歸因於「技術問題」,並試圖撤回報告,但仍對其股價造成了負面影響,並波及整個晶片股板塊。
美股因減息再迎來新升浪?
在九月份,美國聯邦儲備主席鮑威爾突然宣布減息50基點,指數隨之繼續突破歷史新高。亞特蘭大聯邦儲備銀行的預測顯示,第三季度的GDP增長將達到3.2%。在通脹回落迅速的背景下,美國經濟進入了金髮女孩經濟(Goldilocks economy)。根據芝加哥商品交易所的利率期貨顯示,市場預期美聯儲在今年底前還會再減息50基點。
隨著利率的下降,企業將面臨更低的借貸成本,普遍提升投資意願,這對股市來說無疑是一個利好消息。此外,消費者支出也因較低的貸款利率而增加,進一步刺激企業的銷售增長,推高股價。當利率降低時,投資者會因債券收益下滑而將資金轉向股票市場,尋求更高的回報。這樣的資金流入可以進一步推高股市的表現,形成良性循環。
總統選舉為股票市場帶來不確定性
由於今屆總統選舉兩黨候選人的經濟政策和理念截然不同,誰勝出將對股票市場產生非常不同的影響。共和黨候選人特朗普的經濟政策以“美國優先”為核心,強調保護主義和貿易戰。他通過加徵關稅來保護美國製造業,雖然短期內可能有助於提升國內企業的競爭力,但也導致了通貨膨脹的上升。根據經濟學理論,當關稅提高時,進口商品價格上升,企業成本增加,最終這些成本會轉嫁給消費者,導致物價上漲,進而影響整體經濟增長。
在特朗普任內,美股經歷了一段快速上升的時期。受益於減稅政策和放鬆監管,企業利潤大幅增長,投資者信心提升。然而,隨著關稅政策的實施,市場的不確定性增加,尤其是對中美貿易關係的擔憂,使得股市波動加劇。
與特朗普形成鮮明對比的是,民主黨候選人賀錦麗的政策則更加傾向於政府干預和社會福利。她的政策旨在通過增加公共開支和減稅來刺激經濟增長,但這也導致美國財政赤字進一步擴大。賀錦麗提出了一項大膽的政策建議,即對未實現的利潤徵稅。這一政策不僅影響初創企業的估值和融資能力,還會降低對美股的吸引力,最終嚴重打擊美國資本市場的發展。
總括而言,如果賀錦麗上任,可能對經濟和股市表現造成較大打擊;相反,特朗普的政策則更傾向於利好股票市場。
兩會改選格局的影響不能忽視
除了總統選舉外,我們同樣需要關注兩會的改選格局,因為美國政府是三權分立的體系,兩會對總統政策有決定性的影響。今年,眾議院將全數改選所有議席,而參議院則改選三分之一的議席。
如果總統與參眾兩院都由同一政黨主導,政策推行將會非常順利,就像1993年克林頓執政時期一樣,當時成功推進了多項經濟改革,最終促使股市表現強勁。反之,如果總統選舉只能讓某一政黨在參眾兩院中控制其中一個議院,政策往往難以有效通過,這樣的政府就像一隻跛腳鴨。例如,兩年前民主黨失去了眾議院,導致對烏克蘭的撥款大幅減少, 令到民主黨支援烏克蘭的政策難以持續執行。
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總結
經濟復甦的信心增強。隨著2024年總統選舉的臨近,市場板塊的輪動加速,投資者對政策變化的預期促使資金流向不同的行業,進一步推動了傳統股票的表現。
然而,政治不確定性也在加劇。共和黨候選人特朗普的“美國優先”政策強調保護主義,可能在短期內提升國內企業的競爭力,但同時也可能引發通脹壓力。相對而言,民主黨候選人賀錦麗的政策則傾向於政府干預,提出對未實現利潤徵稅的建議,這可能對初創企業及整體資本市場造成負面影響。
考慮到過去兩屆總統選舉的結果均出人意表,在結果正式公布之前,投資者可能更適合採取短線交易策略,以應對潛在的市場波動。