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總統選舉前的美股投資要點

Pierce Tam 皮雅斯 - 資深投資分析師

Pierce Tam 皮雅斯 - 資深投資分析師

最後更新於 17 十月, 2024
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美股投資主題出現變化

自九月份減息以來，美股三大指數的走勢出現了顯著變化。道瓊斯工業平均指數作為傳統指數，表現優於科技股的納斯達克指數和標普500指數，顯示出投資市場的主題正在轉變。過去一年，美股的升浪主要集中在幾隻大型科技股上，但隨著市場情緒的變化，上升趨勢已擴展至更廣泛的傳統股票。這一現象反映了投資者對經濟復甦的信心增強，並對多元化投資組合的需求上升。

隨著2024年總統選舉的臨近，市場板塊的輪動也在加速。投資者對政策變化的預期促使資金流向不同的行業，這在某種程度上推動了傳統股票的表現。因此，當前的市場環境不僅僅是因為減息的直接影響，更是政治與經濟因素交織所造成的結果。究竟最後一季會繼續創新高，還是進入波動市呢？

重點主題：AI主題無以為繼？

晶片股的下滑引起了市場的廣泛關注，半導體指數錄得自9月初以來的最大跌幅，進一步壓低了整體股市。費城半導體指數在今年七月份的表現最為瘋狂，因市場對AI需求的極度樂觀預期而上升，但在8月初的調整後，未能再次突破今年的高位。這一下跌反映了市場對企業在AI領域的投資能否獲得預期回報的重新審視。

 

美股在10月15日（星期二）四大指數均出現調整，特別是半導體行業的費城半導體指數重挫超過5%。這一波跌勢主要受到荷蘭半導體設備巨頭ASML業績不如預期的拖累，導致整個半導體板塊受到壓力，NVIDIA英偉達和台積電等多家半導體類股也受到影響。值得注意的是，ASML原定於10月16日公布上一季的財報，但因技術問題意外提前在15日洩露。儘管該公司將此事件歸因於「技術問題」，並試圖撤回報告，但仍對其股價造成了負面影響，並波及整個晶片股板塊。

 

美股因減息再迎來新升浪？

在九月份，美國聯邦儲備主席鮑威爾突然宣布減息50基點，指數隨之繼續突破歷史新高。亞特蘭大聯邦儲備銀行的預測顯示，第三季度的GDP增長將達到3.2%。在通脹回落迅速的背景下，美國經濟進入了金髮女孩經濟（Goldilocks economy）。根據芝加哥商品交易所的利率期貨顯示，市場預期美聯儲在今年底前還會再減息50基點。

隨著利率的下降，企業將面臨更低的借貸成本，普遍提升投資意願，這對股市來說無疑是一個利好消息。此外，消費者支出也因較低的貸款利率而增加，進一步刺激企業的銷售增長，推高股價。當利率降低時，投資者會因債券收益下滑而將資金轉向股票市場，尋求更高的回報。這樣的資金流入可以進一步推高股市的表現，形成良性循環。

總統選舉為股票市場帶來不確定性

由於今屆總統選舉兩黨候選人的經濟政策和理念截然不同，誰勝出將對股票市場產生非常不同的影響。共和黨候選人特朗普的經濟政策以“美國優先”為核心，強調保護主義和貿易戰。他通過加徵關稅來保護美國製造業，雖然短期內可能有助於提升國內企業的競爭力，但也導致了通貨膨脹的上升。根據經濟學理論，當關稅提高時，進口商品價格上升，企業成本增加，最終這些成本會轉嫁給消費者，導致物價上漲，進而影響整體經濟增長。

在特朗普任內，美股經歷了一段快速上升的時期。受益於減稅政策和放鬆監管，企業利潤大幅增長，投資者信心提升。然而，隨著關稅政策的實施，市場的不確定性增加，尤其是對中美貿易關係的擔憂，使得股市波動加劇。

與特朗普形成鮮明對比的是，民主黨候選人賀錦麗的政策則更加傾向於政府干預和社會福利。她的政策旨在通過增加公共開支和減稅來刺激經濟增長，但這也導致美國財政赤字進一步擴大。賀錦麗提出了一項大膽的政策建議，即對未實現的利潤徵稅。這一政策不僅影響初創企業的估值和融資能力，還會降低對美股的吸引力，最終嚴重打擊美國資本市場的發展。

總括而言，如果賀錦麗上任，可能對經濟和股市表現造成較大打擊；相反，特朗普的政策則更傾向於利好股票市場。

兩會改選格局的影響不能忽視

除了總統選舉外，我們同樣需要關注兩會的改選格局，因為美國政府是三權分立的體系，兩會對總統政策有決定性的影響。今年，眾議院將全數改選所有議席，而參議院則改選三分之一的議席。

如果總統與參眾兩院都由同一政黨主導，政策推行將會非常順利，就像1993年克林頓執政時期一樣，當時成功推進了多項經濟改革，最終促使股市表現強勁。反之，如果總統選舉只能讓某一政黨在參眾兩院中控制其中一個議院，政策往往難以有效通過，這樣的政府就像一隻跛腳鴨。例如，兩年前民主黨失去了眾議院，導致對烏克蘭的撥款大幅減少, 令到民主黨支援烏克蘭的政策難以持續執行。


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總結

經濟復甦的信心增強。隨著2024年總統選舉的臨近，市場板塊的輪動加速，投資者對政策變化的預期促使資金流向不同的行業，進一步推動了傳統股票的表現。

然而，政治不確定性也在加劇。共和黨候選人特朗普的“美國優先”政策強調保護主義，可能在短期內提升國內企業的競爭力，但同時也可能引發通脹壓力。相對而言，民主黨候選人賀錦麗的政策則傾向於政府干預，提出對未實現利潤徵稅的建議，這可能對初創企業及整體資本市場造成負面影響。

考慮到過去兩屆總統選舉的結果均出人意表，在結果正式公布之前，投資者可能更適合採取短線交易策略，以應對潛在的市場波動。
Pierce Tam 皮雅斯 - 資深投資分析師

Pierce Tam 皮雅斯 - 資深投資分析師

Pierce 擁有超過十年的金融行業經驗，曾在多家金融機構擔任交易員和投資組合經理等職位。他經常接受無線財經和 Now 財經台等媒體的訪問，並以嘉賓身份進行投資分析。此外，Pierce 也曾擔任芝加哥商品交易所的客席講師，並擔任香港區塊鏈產業協會的顧問，致力於為不同金融機構的客戶提供投資者教育。

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