經常聽到有人炒期指轉個手就賺幾十萬甚至過千萬,但又有人炒到輸身家,究竟邊樣真?炒期指是高風險動作,切記要做好心理準備才入場,了解清楚期指如何操作,包括期指結算日、期指報價、期指按金等等,即睇MoneyHero的期指教學。
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甚麼是期指?
期指即指數期貨,是期貨的一種,只不過所對應的產品不是商品或個別股票,而是股票指數。在香港,一般說的期指就是恒指期貨(恒生指數期貨),另外還有國指期貨(恒生中國企業指數期貨,即H股指數期貨)等等。
期指玩法
買賣期指是對指數未來走向的預測,投資者買入期指(買升),即代表看好指數,指數升就會有錢賺。相反,若投資者看淡指數後市表現,沽出期指,指數跌就有錢賺。
期指報價
期指買賣價由市場決定,若較多人看好,買賣價會高於恒指,稱為「高水」。若較多人看淡,買賣價低於恒指,就是「低水」。
此外,期指是個「零和遊戲」,有人賺錢就有人輸錢,即是說,你買了一張期指升,就要有人買一張期指跌。到結算日時,恒指真的上升了,你賺了錢,買跌的人則輸錢,這才有成交。
期指分類 - 大期和細期
期指分為大期和細期,以恒指期貨為例:
大期 = 恒生指數期貨,每賺一點,等於賺HK$50,每蝕一點,等於蝕HK$50。
細期 = 小型恒生指數期貨,每賺一點,等於賺HK$10,每蝕一點,等於蝕HK$10。
假設投資者買入了一張大期,恒指最終升了100點的話,他就賺了HK$50 x 100 = HK$5,000,而若他買入的是細期,就只能賺到HK$10 x 100 = HK$1,000。換句話說,當恒指最終跌了,蝕的幅度也同樣。
期指結算日
期指結算日在每個月的最後第二個交易日,以2023年4月為例,最後一個交易日是4月27日,期指結算日就就是4月28日。
可供交易的期指月份
投資者可買賣即月、下月、下兩個季月的期指。如現在是2月,投資者便可買賣2月、3月、6月和9月的期指。
期指交易時間
期指在每個交易日都可以買賣,除了日間交易外,在股市收市後還有期指夜市(即晚間期指交易時間)。
交易時段 | 時間 |
---|---|
開市前時段 | 8:45am - 9:15am,12:30pm - 1pm |
交易時間 | 9:15am - 12pm,1pm - 4:30pm (到期合約月份在最後交易日收市時間為4pm) |
期指夜市 | 5:15pm - 3am |
期指按金
期指按金分為「基本按金」和「維持按金」。如果想入場玩期指,戶口內要有足夠的「基本按金」才可以做交易,如果開始交易後出現虧損,戶口內的錢低於「維持按金」,證券行就會要求你補倉,去到「基本按金」水平,才可以繼續交易。
若不補倉的話,證券行就有權強制平倉,將你所持的期指以當時市價沽出,即俗語所謂「斬倉」。各類期指的按金要求如下:
指數 | 基本按金 | 維持按金 |
---|---|---|
恒生指數 | HK$101,944 | HK$81,555 |
小型恒生指數 | HK$20,388 | HK$16,310 |
恒生中國企業指數 | HK$39,301 | HK$31,440 |
小型恒生中國企業指數 | HK$7,860 | HK$6,288 |
註:上述按金截至2023年4月25日,按金會跟隨期貨交易所變動,最新按金請參閱港交所網站
期指買賣策略
期指買賣是相當吸引人的投機活動,本小利大,交易費用極低,保證金相當於期指總價值的10%,這就相等於10倍槓桿買空賣空指數。只要看得準,不論是升10%或是跌10%,都可以獲利一倍。
當然,10倍槓桿的風險也極大,買賣期指最大的困難就是補倉,看準了當然好,看錯了,就得補倉,也就是得馬上交一筆現金給經紀行,以保持保證金的水平不低於期指總價值的10%。
換言之,炒作期指時,身邊一定得準備好一筆現金準備補倉,否則只好虧損斬倉。
如果股市波動很大,一天起落超過10%,經紀行會急催馬上補倉,否則即刻斬倉。斬倉後,如果虧損超過保證金,參與者變成倒欠經紀行一筆錢。
買期指有必贏公式?
也因為期指本小利大,多年來不斷有人埋頭苦幹地研究,想尋找必贏的公式,各種技術分析方法層出不窮。但是,真有必贏的方法?肯定沒有,如果有,發明這個方法的人已成了世界首富。
當然,另有一些人,仗著財力雄厚,以財力操控股市。特別是在股市恐慌期,不少國際大鰐就一邊沽空期指,一邊在市場拋售指數成分股,再四處散佈恐慌的言論,使到股市真的大跌,大鰐就可以在期指跌至極殘的低位平倉。
保證贏錢的方法一定沒有,國際大鰐也不一定一帆風順,如果遇上更強的對手也會失敗。1998年香港特區政府打大鰐,不少國際大鰐於那一役也虧損不少。
沒有保證贏錢的方法,那麼,多年來許多人研究的各種各樣的技術分析方法有效嗎?答案是,若從統計上來衡量,是有一定的效用。
1992年筆者發明的「曾氏通道」用來捕捉市場極度恐慌及極度樂觀瘋狂的程度,而衡量的對象正是恒生指數。過去20多年,如果用這個方法,在最極端樂觀的上限時沽空期指,在最極端恐慌的下限時買入期指,收穫是可觀的。
不過,恒指不是經常出現這種極度樂觀或極度恐慌的機會,每隔幾年才出現一次。
善用移動平均數
除此之外,筆者也分析過多種傳統的技術分析方法,發現移動平均數算是比較準確,輸少贏多的方法,特別是採用2天對19天的組合來炒作期指,長期操作的統計結果是有不錯的回報。
移動平均數的操作方法,在虧錢時很快就會發出平倉的指示,賺錢時則任其飛揚,繼續賺更多錢,一直到市場逆轉才平倉。因此能做到虧損時虧得少,賺錢時賺得多的結果。
當然,上述的方法也只是長期統計的結果,絕對沒有包贏的方法,統計會有誤差,因此還得有實踐經驗配合。
根據經驗,股市波動愈大,以移動平均數的方法炒作期指贏錢的機會較大,如果股市波動不大,長時間小幅波動,以移動平均數的方法炒作期指虧損機會較大。
因此,要採用這個方法,首先得以自己的經驗判斷目前是單邊市,還是小幅波動的上落市。
如何用經驗判斷?沒有固定的方法,不過,往往市場出現能引起極度樂觀或極度恐慌的新聞、消息時,單邊市的可能性較大。
特別是香港,香港恒指的波動幅度舉世聞名,因此也是一個極佳的炒作期指的地方,難怪這個城市雲集大量來自全球的金融人才。
切記謹守紀律
炒作期指,紀律很重要,一定得嚴格遵守自己預先定下的止蝕止賺點,上述的移動平均數的操作法就清楚地定下止蝕點、止賺點,到了一定得執行,不得三心兩意。
當然,如果市場突變,特別是極度恐慌期,期指一天下跌10%是會發生的,在這種情況之下,想止蝕也沒辦法,這是極度倒霉的情況。1987年10月的大股災,恒指期貨就曾經出現如此的災難,當時不少炒期指的大戶也虧損得很慘。
記住,炒作期指,心態健康很重要,在別人恐慌時自己千萬不能恐慌,也要小心大戶經常人為製造的陷阱。
總之,期指是高回報但也是高風險的投機行為,而且,要再重複一次,世界上沒有包贏錢的炒作期指方法,面對高風險,一定得先自己問自己,是不是虧得起。
撰文:曾淵滄、MoneyHero團隊
曾淵滄簡介
曾淵滄為香港資深財經分析員,曾出版多本財經書籍,發明「曾氏通道」用以分析恒生指數走勢,亦是中原城市指數創始人之一,曾任香港城市大學工商管理碩士課程主任和管理科學副教授。
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