2024年9月24日，中國國務院突然召開新聞發布會，會上「三部委」人民銀行行長、金融監管局局長、證監會主席共同出席，推出了近三年力度最大的救市措施，刺激上證指數於6個交易日內由2,770點升至3,674點，升幅達32.6%。中國政府在過往數年不斷推出救市措施，究竟為何市場對今次政策轉向的反應如此激烈?
人行放水措施詳情
是次救市措施的力度是近年最大，政策轉向可分為三個方向，包括下調利率、穩定樓市及支持股市，當中下調利率本是市場預期之內，而為樓市限制鬆綁亦是過往政策的延續。然而，支持股市的兩項新措施則是市場始料不及，措施等同直接向股市投放資金近8,000億元（人民幣，下同），而且未來或會加碼。
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利率政策 |
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穩定樓市 |
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支持股市 |
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救市措施令A股上升的三大原因
是次救市措施公布後，A股、港股也於短時期內大幅回升，上證綜合指數及恒生指數在9內分別上升17.4%及17.5%，綜合大行及專家分析，可得出三大原因:
- 放水規模
過往中央強調不會大水猛灌，令貨幣政策只流於「降息降準」，而不會作任何動作擴大資產負債表，而是次救市措施中，有關支持股市的措施便等同「放水」10,000億元。 - 期望管理
市場本對是次救市措施不寄厚望，央行亦在記者會之初先公布市場本已預期的措施，當時中港股市在措施公布時幾乎沒有反應，及後才公布近年最大規模的放水措施，令市場出現反高潮；支持股市措施中，有關證劵、基金、保險公司互換機制或於未來按情況加碼，更為市場帶來憧憬。 - 外圍因素
中央能有空間進一步放寬貨幣政策，全因美國聯儲局展開減息周期，於9月減息50點子，超出市場預期之餘亦為非美國家帶來更多減息空間，令非美國家在減息放水的同時，亦不用擔心本國貨幣匯率會因息差擴闊而貶值。
A股升幅最多的板塊/股票
中港股市在受政策轉向影響，成為9月份全球表現最突出的股票市場， 而在上證綜合指數中的主要行業全線大漲，其中非銀金融、地產、計算機、美容護理板塊成為推動大市的大功，均漲超30%，社會服務、電力設備等16個板塊，漲幅均超過20%。
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9月份全球股市表現 |
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創業板指 |
37.62% |
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恒生指數 |
17.48% |
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上證綜合指數 |
17.38% |
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俄羅斯RTS指數 |
6.08% |
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黃金現貨 |
5.71% |
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德國DAX指數 |
3.00% |
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納斯達克指數 |
2.29% |
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法國CAC40指數 |
2.11% |
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台灣加權指數 |
-0.2% |
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英國富時100指數 |
-0.67% |
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9月份A股行業漲幅 |
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非銀金融 |
36.63% |
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房地產 |
36.22% |
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計算機 |
34.93% |
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美容護理 |
32.02% |
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社會服務 |
27.17% |
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電力設備 |
27.11% |
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傳媒 |
26.85% |
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商貿零售 |
26.01% |
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綜合 |
25.16% |
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食品飲料 |
24.65% |
影響後市的因素
A股短線急升後出現明顯回吐，上證指數由最高3,674點跌至3,250點水平，部份投資者擔心升勢未必能夠持續，而綜合市場分析，後市走勢主要受以下因素主宰：
- 後續救市措施
市場憧憬9月24日公布的措施只是政策轉向第一步，後續將有更大規模救市措施。在10月12日的財政部記者會中，中國財政部長藍佛安表示，政府正在研究進一步提振經濟的方法，但他並未公佈大規模新刺激計劃，令股市略為降溫，市場預計隨著更多具體政策出台，未來將逐步刺激股市。 - 外圍市況
是次救市措施是待美國展開減息周期後才出台，但如美國通脹反彈，美國或減慢減息步伐甚至停止減息，投資者或會擔心屆時中國亦會失去進一步放寬貨幣政策的空間。 - 資金流
外資於過去數年嚴重低配中國股票，以MSCI新興市場指數為例，按市值計算，中國股票於新興市場股市的權重應為27.8%，但不少外資基金將中國股市低配至少於20%。而當中國股市築底回升後，便會觸發「追貨潮」。
據巴克萊銀行援引 EPFR 數據表示，10月7日至11日的一周流入新興市場股票的資金達到 400 億美元以上，僅中國股市的流入量就達到 391 億美元。
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