【甚麼是競價時段?】解構港股競價時段作用及競價盤玩法

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最後更新於 27 六月, 2024

有返咁上下年紀的投資者或會記得,競價時段曾被指為大戶的造市工具,被譏諷為「勁假」時段,一度被取消。但港交所於2016年重推競價時段,引入波幅限制和隨機收市,以集體競價方式決定股份收市價。這8至10分鐘的收市競價時段究竟如何操作?有甚麼作用?競價盤和競價限價盤點玩法?MoneyHero即刻教你!

港股競價時段

港股交易在周一至周五(公眾假期除外)進行,除了早市和午市外,開市前和收市後還分別有競價時段,收市競價交易時段在4pm開始,4:08pm - 4:10pm之間隨機收市,開市前競價時段則為9am - 9:30am。競價時段開放予所有投資者,散戶和大戶都可以落盤。

港股交易時段 時間
開市前競價時段 9am – 9:30am
早市 9:30am – 12pm
延續早市 12pm – 1pm
午市 1pm – 4pm
收市競價交易時段 4pm開始
4:08pm – 4:10pm之間隨機收市

 

注:若為半日交易,收市競價時段將由12pm開始,12:08pm – 12:10pm之間隨機收市,當天亦不會有延續早市或午市交易。

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什麼是競價時段?

收市競價時段又叫「U盤」時段,緊接持續時段完成後開始。在競價時段內,買賣雙方可自由輸入買盤和賣盤(需在參考價範圍內),系統收集買賣盤數據後,得出一個可以達成最多交易量的價格,定為收市價,競價時段內的所有買賣盤將以此收市價執行。

競價時段作用

在實行競價時段前,收市價的計算方式,是在收市前一分鐘內錄取五口價,取其中位數為收市價,較為隨機。競價時段則採用集體競價方式,以市場共識價——即能達成最大成交量的價格作為最終收市價,更能反映市場供求情況。另外,亦能減少被人操縱收市價(俗稱「Mark價」)的機會,港交所曾指連他們都不知道甚麼時候收市。

另外,港股市場以機構投資者(即主權基金、保險公司、企業、家族辦公室、組合型基金和強積金等)為主,很多基金在調整投資比例時,要以每日的收市價來進行交易,亦要以收市價為投資組合計價,所以對U盤有大量需求。


收市競價時段玩法

 

收市競價時段 詳情
4pm – 4:01pm
計算及公布參考價時段
聯交所計算及公布股份參考價
4:01pm – 4:06pm
輸入買賣盤時段
投資者可以輸入買賣盤,亦可以取消或更改訂單
落盤價不得超過參考價上下5%
4:06pm – 4:08pm
不可取消時段
投資者只能落盤,不得取消或更改訂單
系統分析前5分鐘下單價格, 得出最低沽盤價及最高買盤價,此時段內的落盤價須在此範圍內
4:08pm – 4:10pm

隨機收市時段

投資者仍能落盤,不得取消或更改訂單,且會於此兩分鐘內隨機收市

系統分析競價時段的落盤,以能達成最多成交的價格為收市價,所有合資格的買賣盤均以劃一價格成交

 

 

 

4pm - 4:01pm:計算及公布參考價時段

聯交所會在持續交易時段的最後一分鐘內,每15秒錄取一次股份的按盤價,合共錄取五口價後取其中位數,作為參考價。

4:01pm - 4:06pm:輸入買賣盤時段

在此時段內,投資者可開始輸入買賣盤,亦可以取消(抽盤)或更改訂單,但輸入價格不能超過收市參考價的上下5%。

舉個例說,若聯交所在4:01pm宣佈,A股份的收市參考價為HK$100,買賣的落盤價便要在HK$95至HK$105之間。

4:06pm - 4:08pm:不可取消時段

在此時段內,投資者只能落盤,不得取消或更改訂單。系統會分析前5分鐘的下單,得出最低沽盤價和最高買盤價,投資者的落盤價只能在此範圍內。

即是說,若在前5分鐘,A股份的最低沽盤價為HK$96,最高買盤價為HK$102,落盤價就收窄至HK$96至HK$102之間。

4:08pm - 4:10pm:隨機收市時段

在此時段內,投資者仍能落盤,但同樣不可取消或更改,且交易時段將在此兩分鐘內隨機收市,其後對盤。系統會分析競價時段內的落盤,以配對到最多成交的價格作為收市價,競價時段內的所有合資格買賣盤將以此價格成交。

即是說,若系統分析所有買賣盤後得出,HK$99可以配對到最多成交,代表HK$99這個價格是市場共識,則所有合資格買賣盤(HK$99或以下的沽盤,以及所有HK$99或以上的買盤)會全部以HK$99成交。


甚麼是競價限價盤

在競價時段內,投資者可以輸入「競價盤」或「競價限價盤」。

「競價限價盤」即有指定價格的買賣盤,只有在最終收市價優於投資者預先指定的價格時,才會成交,即預先指定的買盤價等同或高於最終收市價,或預先指定的賣盤價等同或低於最終收市價,但有無法成盤的機會。

舉個例說,若投資者輸入了HK$98的買盤,只有在最終收市價為HK$98或以下,交易才會成交,投資者將以HK$98或以下的價錢買入股份。反之,若投資者輸入了HK$98的賣盤,只有在最終收市價為HK$98或以上,交易才會成交。

而競價盤則沒有指定價格,無論最終收市價是多少,都會以此價格成交。雖然所承受的價格波幅較大,但競價盤的對盤次序較競價限價盤優先。


開市前時段

除了收市競價時段外,開市前同樣有競價時段。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

開市前時段 詳情
9am – 9:15am

輸入買賣盤時段

只可輸入競價盤和競價限價盤,可以修改或取消
9:15am – 9:20am

對盤前時段

只接受競價盤,已輸入的買賣盤不可取消或修改
9:20am – 9:28am

對盤時段

不得輸入、更改或取消買賣盤,買賣盤會根據類型、價格及時間等次序對盤
9:28am – 9:30am

暫停時段

一切買賣盤及交易活動暫停,直至早上交易時段開始

 

 

 


 

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