【期指教學】期指點玩法?必睇買賣策略和風險管理

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最後更新於 25 四月, 2023

經常聽到有人炒期指轉個手就賺幾十萬甚至過千萬,但又有人炒到輸身家,究竟邊樣真?炒期指是高風險動作,切記要做好心理準備才入場,了解清楚期指如何操作,包括期指結算日、期指報價、期指按金等等,即睇MoneyHero的期指教學。

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甚麼是期指?

期指即指數期貨,是期貨的一種,只不過所對應的產品不是商品或個別股票,而是股票指數。在香港,一般說的期指就是恒指期貨(恒生指數期貨),另外還有國指期貨(恒生中國企業指數期貨,即H股指數期貨)等等。


期指玩法

買賣期指是對指數未來走向的預測,投資者買入期指(買升),即代表看好指數,指數升就會有錢賺。相反,若投資者看淡指數後市表現,沽出期指,指數跌就有錢賺。

期指報價

期指買賣價由市場決定,若較多人看好,買賣價會高於恒指,稱為「高水」。若較多人看淡,買賣價低於恒指,就是「低水」。

此外,期指是個「零和遊戲」,有人賺錢就有人輸錢,即是說,你買了一張期指升,就要有人買一張期指跌。到結算日時,恒指真的上升了,你賺了錢,買跌的人則輸錢,這才有成交。

 

期指分類 - 大期和細期

期指分為大期和細期,以恒指期貨為例:

大期 = 恒生指數期貨,每賺一點,等於賺HK$50,每蝕一點,等於蝕HK$50。

細期 = 小型恒生指數期貨,每賺一點,等於賺HK$10,每蝕一點,等於蝕HK$10。

假設投資者買入了一張大期,恒指最終升了100點的話,他就賺了HK$50 x 100 = HK$5,000,而若他買入的是細期,就只能賺到HK$10 x 100 = HK$1,000。換句話說,當恒指最終跌了,蝕的幅度也同樣。


期指結算日

期指結算日在每個月的最後第二個交易日,以2023年4月為例,最後一個交易日是4月27日,期指結算日就就是4月28日。

可供交易的期指月份

投資者可買賣即月、下月、下兩個季月的期指。如現在是2月,投資者便可買賣2月、3月、6月和9月的期指。

期指交易時間

期指在每個交易日都可以買賣,除了日間交易外,在股市收市後還有期指夜市(即晚間期指交易時間)。

交易時段 時間
開市前時段 8:45am - 9:15am,12:30pm - 1pm
交易時間 9:15am - 12pm,1pm - 4:30pm
(到期合約月份在最後交易日收市時間為4pm)
期指夜市 5:15pm - 3am

 

期指按金

期指按金分為「基本按金」和「維持按金」。如果想入場玩期指,戶口內要有足夠的「基本按金」才可以做交易,如果開始交易後出現虧損,戶口內的錢低於「維持按金」,證券行就會要求你補倉,去到「基本按金」水平,才可以繼續交易。

若不補倉的話,證券行就有權強制平倉,將你所持的期指以當時市價沽出,即俗語所謂「斬倉」。各類期指的按金要求如下:

指數 基本按金 維持按金
恒生指數 HK$101,944 HK$81,555
小型恒生指數 HK$20,388 HK$16,310
恒生中國企業指數 HK$39,301 HK$31,440
小型恒生中國企業指數 HK$7,860 HK$6,288

 

註:上述按金截至2023年4月25日,按金會跟隨期貨交易所變動,最新按金請參閱港交所網站


期指買賣策略

期指買賣是相當吸引人的投機活動,本小利大,交易費用極低,保證金相當於期指總價值的10%,這就相等於10倍槓桿買空賣空指數。只要看得準,不論是升10%或是跌10%,都可以獲利一倍。

當然,10倍槓桿的風險也極大,買賣期指最大的困難就是補倉,看準了當然好,看錯了,就得補倉,也就是得馬上交一筆現金給經紀行,以保持保證金的水平不低於期指總價值的10%。

換言之,炒作期指時,身邊一定得準備好一筆現金準備補倉,否則只好虧損斬倉。

如果股市波動很大,一天起落超過10%,經紀行會急催馬上補倉,否則即刻斬倉。斬倉後,如果虧損超過保證金,參與者變成倒欠經紀行一筆錢。

買期指有必贏公式?

也因為期指本小利大,多年來不斷有人埋頭苦幹地研究,想尋找必贏的公式,各種技術分析方法層出不窮。但是,真有必贏的方法?肯定沒有,如果有,發明這個方法的人已成了世界首富。

當然,另有一些人,仗著財力雄厚,以財力操控股市。特別是在股市恐慌期,不少國際大鰐就一邊沽空期指,一邊在市場拋售指數成分股,再四處散佈恐慌的言論,使到股市真的大跌,大鰐就可以在期指跌至極殘的低位平倉。

保證贏錢的方法一定沒有,國際大鰐也不一定一帆風順,如果遇上更強的對手也會失敗。1998年香港特區政府打大鰐,不少國際大鰐於那一役也虧損不少。

沒有保證贏錢的方法,那麼,多年來許多人研究的各種各樣的技術分析方法有效嗎?答案是,若從統計上來衡量,是有一定的效用。

1992年筆者發明的「曾氏通道」用來捕捉市場極度恐慌及極度樂觀瘋狂的程度,而衡量的對象正是恒生指數。過去20多年,如果用這個方法,在最極端樂觀的上限時沽空期指,在最極端恐慌的下限時買入期指,收穫是可觀的。

不過,恒指不是經常出現這種極度樂觀或極度恐慌的機會,每隔幾年才出現一次。

 

善用移動平均數

除此之外,筆者也分析過多種傳統的技術分析方法,發現移動平均數算是比較準確,輸少贏多的方法,特別是採用2天對19天的組合來炒作期指,長期操作的統計結果是有不錯的回報。

移動平均數的操作方法,在虧錢時很快就會發出平倉的指示,賺錢時則任其飛揚,繼續賺更多錢,一直到市場逆轉才平倉。因此能做到虧損時虧得少,賺錢時賺得多的結果。

 

當然,上述的方法也只是長期統計的結果,絕對沒有包贏的方法,統計會有誤差,因此還得有實踐經驗配合。

根據經驗,股市波動愈大,以移動平均數的方法炒作期指贏錢的機會較大,如果股市波動不大,長時間小幅波動,以移動平均數的方法炒作期指虧損機會較大。

因此,要採用這個方法,首先得以自己的經驗判斷目前是單邊市,還是小幅波動的上落市。

如何用經驗判斷?沒有固定的方法,不過,往往市場出現能引起極度樂觀或極度恐慌的新聞、消息時,單邊市的可能性較大。

特別是香港,香港恒指的波動幅度舉世聞名,因此也是一個極佳的炒作期指的地方,難怪這個城市雲集大量來自全球的金融人才。


切記謹守紀律

炒作期指,紀律很重要,一定得嚴格遵守自己預先定下的止蝕止賺點,上述的移動平均數的操作法就清楚地定下止蝕點、止賺點,到了一定得執行,不得三心兩意。

當然,如果市場突變,特別是極度恐慌期,期指一天下跌10%是會發生的,在這種情況之下,想止蝕也沒辦法,這是極度倒霉的情況。1987年10月的大股災,恒指期貨就曾經出現如此的災難,當時不少炒期指的大戶也虧損得很慘。

記住,炒作期指,心態健康很重要,在別人恐慌時自己千萬不能恐慌,也要小心大戶經常人為製造的陷阱。

總之,期指是高回報但也是高風險的投機行為,而且,要再重複一次,世界上沒有包贏錢的炒作期指方法,面對高風險,一定得先自己問自己,是不是虧得起。

撰文:曾淵滄、MoneyHero團隊

曾淵滄簡介

曾淵滄為香港資深財經分析員,曾出版多本財經書籍,發明「曾氏通道」用以分析恒生指數走勢,亦是中原城市指數創始人之一,曾任香港城市大學工商管理碩士課程主任和管理科學副教授。


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微牛證券

微牛證券是福米科技旗下證券交易平台,屬小米科技旗下公司,於2020年9月登陸香港,提供港股、美股及A股交易服務。

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  • 香港市場股票、交易所買賣基金(ETF)、窩輪、牛熊證、界內證等:
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老虎證券

老虎證券總部設於新加坡,提供港股、A股、美股、期權以至虛擬資產交易服務(暫時只供專業投資者),近日推出自家研發的人工智能投資助手TigerGPT,助客戶實時了解及分析巿況。

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    佣金:交易金額0.029%
    平台使用費:HK$15/筆
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    佣金: 0.0049美元/股,每筆訂單最低0.99美元
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免佣類獎賞:參與客戶若於活動期間內存入資金HK$10,000(單筆計算) 或以上至個人證券賬戶並通過審核,則可享有:
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長橋證券

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華盛資本証券

華盛証券是新浪微博旗下券商,提供港股(股票、ETF、牛熊窩輪)、美股(股票、期權、ETF)、A股、期貨、期貨(八大交易所)、債券及基金等交易服務。

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  • HK$1,800 Apple Store Gift Card;或
  • HK$1,800 HKTVmall電子購物禮券;或
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華泰證券 漲樂全球通

漲樂全球通是華泰證券旗下的財富管理平台,提供港股、美股、A股及新股等交易服務。有別於巿面上其他證券商,漲樂全球通採取三級會員制的收費模式,會員等級愈高,可享免佣金及免平台費的交易服務範圍則愈廣。

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