銀行股邊隻好?銀行股分析方法教學

MoneyHero

MoneyHero

最後更新於 15 六月, 2022

不少投資者都會買銀行股收息,不過應如何分析銀行股?哪個財務指標最重要?加息減息與銀行股有甚麼關係?又有本地銀行股,又有內銀股,究竟買邊隻好?即睇MoneyHero教學!

本地銀行股

顧名思義,本地銀行股即香港銀行的股票,包括滙豐控股 (00005)、恒生銀行 (00011)、東亞銀行 (00023)、中銀香港 (02388)和渣打集團 (02888)等等。

本地銀行股比較

銀行股股價每手入場費市帳率股息率
滙豐控股 (00005)HK$49.90HK$19,9600.6663.91%
恒生銀行 (00011)HK$137.60HK$13,7601.4273.71%
東亞銀行 (00023)HK$11.24HK$2,2480.3236.23%
中銀香港 (02388)HK$30.00HK$15,0001.0643.77%
渣打集團 (02888)HK$56.85HK$2,8430.4881.65%

註:上述資料截至2022年6月15日收市


內銀股

內銀股即中國內地銀行的股票,常說的「四大內銀股」就包括建設銀行 (00939)、農業銀行 (01288)、工商銀行 (01398)和中國銀行 (03988),此外還有交通銀行 (03328)和招商銀行 (03968)等等,是投資者收息股選擇之一。

內銀股比較

內銀股股價每手入場費市帳率股息率
建設銀行 (00939)HK$5.57HK$5,5700.4468.00%
農業銀行 (01288)HK$2.92HK$2,9200.3918.67%
工商銀行 (01398)HK$4.51HK$4,5100.4037.96%
交通銀行 (03328)HK$5.22HK$5,2200.3798.33%
招商銀行 (03968)HK$48.80HK$24,4001.3133.82%
中國銀行 (03988)HK$3.07HK$3,0700.3328.82%

註:上述資料截至2022年6月15日收市


2021年初起,美國十年債息大幅上升,引起不少討論利率上升與銀行股投資價值的關係。一般認為,利率上升,會導致銀行的利率差距(利差)擴大,增加利潤,屬利好訊息。

到底,利率升跌與銀行利潤升跌構成甚麼樣的關係?為甚麼會出現這樣的關係?不同銀行對利率升跌所產生的效果是否一樣?如何選擇、分析不同的銀行股?本文將為大家提供答案。

利率上升與銀行息差關係

我們先解釋為甚麼利率上升會造成銀行利差擴大。理由是不少銀行在利率上升時,馬上提高貸款利率,不少銀行的貸款合約寫明貸款利率是「某一個固定的利率再加上銀行同業借貸利率」,如果銀行同業借貸利率上升,總貸款利率也自然上升。

但是,一般上銀行不會馬上調高存款利率,特別是儲蓄戶口存款。在目前,不少銀行的儲蓄戶口的存款利率已經很接近零,減無可減,因此也不會輕易地加,所以幾乎可以把銀行向存戶支付的利息支出當成一個固定的成本。

一旦銀行收取的利率收入增加,利差就會擴大。所謂利差就是「銀行貸給客戶的利息收入減銀行付出的利息成本」,因此利差就是銀行的毛利潤。


不同銀行的資金成本不一樣

當然,不同的銀行借錢給不同的客戶所收取的貸款利率不同,銀行用來借給客戶的資金成本也不一樣。客戶多、客戶存款多的銀行,其資金成本就是他們付給存戶的利息。客戶較少、客戶存款少的銀行,就得向資金過剩的銀行借錢來轉借給自己的客戶,這就形成了銀行與銀行之間的借貸利率。

基本上,這是一個自由市場,由銀行與銀行自行決定。存款過多的銀行如果不把多餘的錢借出去,就得白白支付利息給存戶。存款太少的銀行如果不設法向其他銀行借入資金,就不夠錢借給自己的客戶。

既然不同銀行的資金成本不一樣,借貸利率也不一樣,我們就可以通過一些財務指標來衡量不同銀行資金應用的效益,利潤比率的差距。


淨利息收益率 NIM

第一個要介紹的財務指標是淨利息收益率(Net Interest Margin,簡稱NIM),其計算方法是「(利息收入 - 利息支出)/ 生息資產的平均餘額」,數字愈高就表示銀行資金運用的效益愈好。

要提高NIM,一個方法是擴大此公式的分子——息差,即增加利息收入或減少利息支出,並盡量地應用生息資產的平均餘額來生息。生息資產平均餘額就是將「總資產減去現金及固定資產」,總資產扣除現金及固定資產後的餘額,就是可以用來借貸的錢。如果這筆錢全部用來借給客戶以賺取利息收入,NIM的數字就會因為分子擴大而擴大。如果這筆可以用來生息的資產用來投資於一些無利息收入的東西,也就等於擴大了公式的分母,而導致NIM下降。


壞賬

當然,如果銀行遇上一些貸款客戶沒錢償還貸款,這就等於銀行付出借貸成本而無收入,形成壞賬。對任何企業而言,每一筆壞賬就是虧掉一筆錢,對以借貸為主業的銀行業,壞賬率自然是選擇銀行股的一個重要指標,一筆壞賬可能吃掉了好幾筆利息收入所得的利潤。因此,壞賬率與NIM是同樣重要的指標。


股本回報率 ROE 和 市帳率 P/B

不同銀行,資產值自然不一樣,市值也不一樣。不同市值、不同資產值的銀行所賺取的淨利潤也不一樣,要加以比較,就可以用股本回報率(Return on Equity,簡稱ROE)及市帳率(Price to Book Ratio,簡稱P/B)來衡量。

ROE是屬於銀行股東的資產回報率,計算公式是以「淨利潤 / 股東股本總額」,當然ROE較高表示回報率也較高。

不過,因為股價的波動,股東股本不等於股票市值。有些銀行,每股的賬面資產值是HK$2,但是股價只是HK$1。也有些銀行股剛剛相反,每股賬面值HK$1,股價HK$2。

因此,在考慮衡量ROE的同時,也得考慮股價及其P/B,看看我們到底用多少錢買入某隻銀行股。而每一股可以產生多少利潤,這又是另一個公式——市盈率(Price Earning Ratio,簡稱P/E)所能發揮的衡量比較作用。P/E就是「每股的股價 / 每股的淨利潤」,P/E太高表示股價也許太貴了。


內地銀行與香港銀行不同

不同的銀行,上述的各種衡量指標要不一樣,不應該單獨的以其中一項來比較,而應該綜合性地比較。

比較有趣的是,內地大銀行與中小型銀行在應用上述指標衡量時,差距很大,與香港的銀行比較也各不相同,因此,不容易簡單地以同樣的指標來衡量。理由是內地的大銀行往往要為國家的需要「服務」,貸款得配合國家的需要,這形成了一定的風險。這使到內地大銀行若只是純粹以上述的指標來衡量時,全部都是很有吸引力的股。但是,過去很長的時間,這種吸引力長期存在,股價長期「超值」。

撰文:曾淵滄、MoneyHero團隊

曾淵滄簡介

曾淵滄為香港資深財經分析員,曾出版多本財經書籍,發明「曾氏通道」用以分析恒生指數走勢,亦是中原城市指數創始人之一,曾任香港城市大學工商管理碩士課程主任和管理科學副教授。


精選證券戶口開戶優惠


富途證券

富途證券是騰訊旗下券商,除了支持5x24小時港美股、期權、基金及ETF交易之外,更是行內少數支持日股交易的券商之一。富途牛牛設有「富途現金寶」功能,一經啟動戶口內的閒置現金會自動買入低風險的貨幣基金賺取高達5%的回報,回報率可媲美定存,想購買股票時,現金寶可即時自動贖回。

交易費用

  • 港股、ETF和權證: 
    佣金:交易金額0.03%,每筆訂單最低HK$3(免佣期內不收取)
    平台使用費: 每筆訂單HK$15(固定式) / HK$1 - 30(階梯式)
  • 美股和ETF:
    佣金:0.0049美元/股,每筆訂單最低0.99美元
    平台使用費:0.005美元/股,每筆訂單最低1美元

迎新優惠

  • 開戶享港股「一世免佣」
  • 美股Level 2實時串流報價

MoneyHero獨家開戶優惠

即日起至2024年10月31日中午12時,開戶前輸入兌換碼「MHFUTU」,且在輸入兌換碼後7日完成開戶入金,首次存入HK$1萬並翌日起計60天內賬戶需維持每日日均資產 HK$ 10,000 或以上,可享以下MoneyHero獨家開戶優惠:

- Marshall Acton III 家用藍牙喇叭(價值HK$2,499;顏色隨機);或
- HK$1,000 Apple Store禮品卡;或
- HK$1,000 HKTVmall電子購物禮券;或
- HK$1,000 Trip.com電子禮券

首次存入金額達HK$8萬,並由翌日起計60天內賬戶維持日均資產達HK$8萬或以上,可享以下MoneyHero獨家開戶優惠:
- Marshall Stanmore II 家用藍牙喇叭(價值HK$3,499;顏色隨機);或
- Bowers & Wilkins PI7 S2 耳機 (價值HK$3,380);或
- 任天堂 Nintendo Switch OLED 遊戲主機(價值HK$2,680;顏色隨機);或
- Dyson Hot + Cool™ 風扇暖風機 AM09 (價值HK$3,380);或
- HK$2,000 Apple Store禮品卡;或
- HK$2,000 HKTVmall電子購物禮券;或
- HK$2,000 Trip.com電子禮券


前往官網-Apply Now

微牛證券

微牛證券是福米科技旗下證券交易平台,屬小米科技旗下公司,於2020年9月登陸香港,提供港股、美股及A股交易服務。

交易費用

  • 香港市場股票、交易所買賣基金(ETF)、窩輪、牛熊證、界內證等:
    佣金:交易金額0.02%(最低HK$2)(免佣期內不收取)
    平台使用費:HK$13/單
  • 美國市場股票、交易所買賣基金(ETF)等上市證券交易:
    佣金:每股0.0045美元(最低0.89美元)(免佣期內不收取)
    平台使用費:每股0.0045美元(最低0.89美元)

迎新優惠

即日起至2024年10月31日15時59分期間進行轉倉獎賞:最高享受HK$5,000獎賞
  • 首次轉倉價值10萬港幣的美股或港股股票,可獲價值約HK$1,200的轉倉手續費津貼
  • 連續90天維持淨留存資金10萬港幣以上,可獲價值約HK$800的交易回贈券

MoneyHero獨家開戶優惠

答問題贏 PS5 PRO 1部! 至2024年10月31日15:59前的獨家活動 - 發揮你的想像力!
  • 經MoneyHero開通微牛證券賬戶,入金8萬要求及留存60日、7日內填寫獎賞換領表。於獎賞表格內回答以下問題,便有機會贏走Playstation 5 Pro一部! (價值HK$5,780) (名額 5 個)
  • 最具創意的答案將成為比賽的得獎者(必需為合資格參加者)。
  • 問題: 如果標準普爾500指數平均指數上升, 你會點樣做?原因是?

即日至2024年10月31日下午3時59分,新用戶成功開通Webull證券賬戶及存入 HK$80,000 或以上,並存放60日,可得獨家獎賞:

  • LG  MD16GQSA1 28L變頻式離子殺菌智能抽濕機
  • INSTA360 x4 全景運動相機

前往官網-Apply Now

老虎證券

老虎證券總部設於新加坡,提供港股、A股、美股、期權以至虛擬資產交易服務(暫時只供專業投資者),近日推出自家研發的人工智能投資助手TigerGPT,助客戶實時了解及分析巿況。

交易費用

  • 港股及ETF
    佣金:交易金額0.029%
    平台使用費:HK$15/筆
  • 美股及ETF
    佣金: 0.0049美元/股,每筆訂單最低0.99美元
    平台使用費:0.005美元/ 股,最低1美元/訂單,最多交易值 × 0.5%

迎新優惠

即日起至2024年10月31日下午5時59分,新客戶可享以下迎新獎賞:

免佣類獎賞:參與客戶若於活動期間內存入資金HK$10,000(單筆計算) 或以上至個人證券賬戶並通過審核,則可享有:
  • 港股交易永久0佣金 + 港股交易0平台費
  • 美股L2深度行情NYSE Arca串流報價 +美股期權交易0佣金 +美股期權L1即時報價
  • 虛擬資產交易0佣金+虛擬資產交易0平台費
  • 365天A股通免佣卡
開戶入金獎賞:
  • 首次入金HK$10,000並連續60日維持每日累計淨入金^均達HK$10,000及以上,可獲價值HK$300交易現金券及3個月免費港股Lv1串流報價
  • 開戶后30日内累計淨入金*HK$100,000並連續60日維持每日累計淨入金^均達HK$100,000及以上,可獲價值HK$600交易現金券
交易獎賞:
  • 開戶後60日內完成10筆美股 (碎股除外) 買入交易*,可獲累計總價值HK$600交易現金券(最多HK$1,200交易現金券,即20筆美股 (碎股除外) 買入交易)
Crypto交易獎賞:
  • 於活動期間開戶後60日內完成5筆Crypto買入交易,可獲總價值HK$500 Crypto交易現金券

MoneyHero獨家開戶優惠

由即日起至2024年10月25日下午6時期間,經MoneyHero成功開立有效的老虎證券賬戶,成功存入資金HK$10,000 (單筆計算)並保持至少60天,可獲送

  • Marshall Emberton II 藍牙喇叭(價值HK$1,499);或
  • NESCAFÉ Dolce Gusto Genio S Plus 膠囊咖啡機連6盒膠囊 (價值$1780; 顏色隨機) ;或
  • HK$800 Apple Store 禮品卡 / HKTVmall 電子購物禮劵 /  Trip.com電子禮券

 

前往官網-Apply Now

長橋證券

長橋證券提供港股、A股、美股、及新股的認購及基金交易,提供香港市場首創財經版ChatGPT - PortAI,助客戶理解巿場動態。

交易費用

  • 港股
    佣金:交易金額0.03% 最低HK$3
    平台使用費:HK$15/筆(固定式)、HK$3-15/筆(階梯式)
  • 美股
    佣金: 0.0049美元/股,每筆訂單最低0.99美元
    平台使用費:0.005美元/ 股,最低1美元/訂單(固定式)、0.003 - 0.005美元/每股,最低1美元

迎新優惠

開戶即送A+ B獎勵
  • A 獎勵:6%年化加息券1張 180天有效
  • B 獎勵:特斯拉 TSLA.US + 英偉達 NVDA.US + 蘋果 AAPL.US 各 0.05 股

[迎新轉倉優惠] 用戶於活動期成功開通長橋證券帳戶並於2024年10月31日前由銀行/證券商成功轉入股票資產到長橋賬戶 (不包括實物股票),獲得(獎賞不可疊加):

  • HK$200,000 留存 60 天,留存期間交易 15 次:可獲Airpods 第4代 一個
  • HK$500,000 留存 90 天,留存期間交易 30 次:iPad Mini 第6代 256G 一部
  • HK$1,000,000 留存 90 天,留存期間交易 90 次:iPhone 16Pro Max 512G 一部

MoneyHero獨家開戶優惠

答問題贏 PS5 PRO 1部! 至2024年10月31日15:59前的獨家活動 - 發揮你的想像力!

  • 經MoneyHero成功開通長橋證券賬戶,達入金8萬要求及留存60日、7日內填寫獎賞換領表。於獎賞表格內回答以下問題,便有機會贏走iPhone 16 Pro (256GB;顏色隨機) (價值 HK$9,399) (名額 5 個)
  • 競猜最接近11月8日收市恒生指數的五位申請者可獲 iPhone 16 Pro 256GB 1部 (香港零售價 HKD 9,399)*

即日起至2024年10月31日中午12時,成功經MoneyHero開戶(開戶時需輸入MoneyHero邀請碼「AAKMAY」)並存入資金HK$10,000或以上及留存60日,可享以下其一MoneyHero獨家優惠:

即日起至2024年10月31日中午12時,成功經MoneyHero開戶(開戶時需輸入MoneyHero邀請碼「AAKMAY」)並存入資金HK$80,000或以上及留存60日,可享以下其一MoneyHero獨家優惠:

  • DeLonghi ECOV311 Icona Vintage Series Pump-Driven Espresso Coffee Machine ($3288)
  • Philips Water Dispenser ADD6920WH ($2998)
前往官網-Apply Now

華盛資本証券

華盛証券是新浪微博旗下券商,提供港股(股票、ETF、牛熊窩輪)、美股(股票、期權、ETF)、A股、期貨、期貨(八大交易所)、債券及基金等交易服務。

交易費用

  • 港股(股票、ETF、界內證、窩輪牛熊)
    佣金:交易金額0.03% 最低HK$3
    平台使用費:HK$15/筆(固定式)、HK$1-25/筆(階梯式)
  • 美股(股票、ETF、期權)
    佣金: 0.0049美元/股,每筆訂單最低0.99美元,最高為交易額的0.5%
    平台使用費:0.005美元/ 股,最低1美元/訂單(固定式)、0.002 - 0.005美元/每股,最低1美元

迎新優惠

即日起至2024年10月31日,首次成功完成線上開戶並成功存入不少於HK$10,000送:

  • US$25交易現金券
  • 30日港股LV1串流行情
  • 港股無限免佣 & 美股買賣180天免佣額度卡
  • 另外,60天內每完成交易五筆 送:HK$50交易現金券 (最高可獲HK$200,即完成完成20筆交易)

MoneyHero獨家開戶優惠

由2024年10月22日下午6時至2024年10月31日中午12時期間(包含首尾兩日),經MoneyHero成功線上申請並開立華盛証券戶口,並完成指定條件,可享以下優惠:

輸入指定兌換碼「DY5J」並維持賬戶 30 日及日均資產≥HK$10,000
  • NESCAFÉ Dolce Gusto Genio S Plus 膠囊咖啡機連6盒膠囊(價值HK$1,780;顏色隨機);或
  • Marshall MOTIF II A.N.C(價值HK$1,599);或
  • HK$800 Apple Store禮品卡 ;或
  • HK$800 HKTVmall 電子購物禮券;或
  • HK$800 Trip.com電子現金券
輸入指定兌換碼「DY5J」並維持賬戶 60 日及日均資產≥HK$10,000
  • Bowers & Wilkins PI7 S2 耳機 (價值HK$3,380);或
  • Marshall Acton III 家用藍牙喇叭(價值HK$2,499;顏色隨機);或
  • HK$1,300 Apple Store禮品卡;或
  • HK$1,300 HKTVmall電子購物禮券;或
  • HK$1,300 Trip.com電子禮券

使用兌換碼開戶流程

  1. 下載 App
  2. 按右下角「我的」並前往「填寫邀請碼」
  3. 點選「填寫邀請碼」
  4. 輸入指定兌換碼 — 「DY5J」
  5. 輸入完成後按「立即開戶」
  6. 開戶完成後達成指定條件即可領取MoneyHero專屬獨家限定獎勵
前往官網-Apply Now

華泰證券 漲樂全球通

漲樂全球通是華泰證券旗下的財富管理平台,提供港股、美股、A股及新股等交易服務。有別於巿面上其他證券商,漲樂全球通採取三級會員制的收費模式,會員等級愈高,可享免佣金及免平台費的交易服務範圍則愈廣。

交易費用

  • V1會員(HK$8/月;HK$88/年)
    港股免佣免平台費、融資利率享7折|美股佣金:0.0039/股,最低0.99美元/訂單;平台費:0.0039/股,最低0.99美元/訂單
  • V2會員(HK$78/月;HK$888/年)
    港美股免佣金免平台費、美股享40檔行情|港股融資利率享5折
  • V3會員(HK$88/月;HK$988/年)
    港美A股免佣金免平台費、美股享40檔行情|港股融資利率享5折

迎新優惠

推廣期:由2024年10月1日至2024年12月31日(包括首尾兩天) 
  • 破天荒專屬孖展優惠:特惠港幣融資年利率4.99% 及/或 特惠人⺠幣融資年利率3.5%
  • 美國國債佣金費率優惠:活動期內經 APP成功線上交易的訂單累計總金額超過US$10,000,可享佣金費率低至0.05%
 

MoneyHero獨家開戶優惠

即日起至2024年10月31日下午6時前全新華泰國際漲樂全球通用戶下指定官方連結完成註冊及線上開立華泰國際漲樂全球通戶口,並首次存入資金HK$60,000以上(可買賣股票)並留存90日,即可獲送:



前往官網-Apply Now

盈立證券uSMART

uSMART盈立智投是盈立證券研發的證券交易平台軟件,支持港股、美股、A股、美股期權等實時報價和交易服務,是本港首批支持虛擬資產現貨ETF交易的券商之一。

交易費用

  • 港股 - 佣金:最低0.025%|免平台使用費
  • 美股 - 免佣金|平台使用費:0.005美元/ 股,最低1美元/訂單

迎新優惠

即至2024年12月31日(包括首尾兩日),新客戶通過【智方便】成功開戶,可享可享禮物如下:
  • 30天納斯達克串流報價;或
  • 港股LV1串流報價;或
  • 港美股免佣;或
  • HK$40 uSMART獎賞現金券;或
  • 新人禮包(總額高達HK$160 uSMART獎賞現金券)

MoneyHero獨家開戶優惠

即日起至2024年10月31日中午12時,經MoneyHero成功開戶及存入金額HK$10,000,並存放30天,即可獲獨家 HK$600 Apple Store 禮品卡,連同uSMART 送HK$200 佣金券,可獲總值HK$800 獨家獎。

前往官網-Apply Now

Interactive Broker盈透證券

盈透證券 (Interactive Brokers)是全球規模最大的券商,提供30多個國家的股票交易服務,同時支持期貨、債券、ETF、基金、指數及CFD等商品。

交易費用

  • 港股
    固定式收費:交易額0.08%(最低HK$18)
  • 美股
    固定式收費:交易額1%(最低1美元)
前往官網-Apply Now

MoneyHero或本網站關於證券、投資、稅務,會計或法律意見的內容,都不會構成任何買賣投資要約、招攬、建議或意見,亦不涉及任何公司、證券或基金的產品代言、推許或贊助。MoneyHero.com.hk之內容僅屬一般參考,並非個人化的投資建議,也不構成買賣證券的誘因。

MoneyHero Global Limited及/或其分支機構不能,亦不會對任何資訊、特定投資項目之回報與可持續性,或資料來源的潛在價值,作出評估、驗證或保證其適當性、準確性或完整性。MoneyHero.com.hk可能透過本網站所提及的品牌或服務收取報酬。

相關閱讀:股票投資入門攻略:新手必睇買賣教學及心得

相關閱讀:【高息股】邊隻股票最高息?買股收息排行榜

相關閱讀:【公用股】月供公用股可以穩陣收息?

想知道最新嘅理財貼士,就要留意 MoneyHero Blog ,同埋緊貼我哋嘅 Facebook Page

FINANCIAL TIP:

Use a personal loan to consolidate your outstanding debt at a lower interest rate!

金融產品、理財熱話、投資知識
立即訂閱MoneyHero電子通訊,最新理財資訊、獨家優惠搶先睇