投資加密貨幣的最佳途徑？比特幣及以太幣ETF運作原理

近年來，加密貨幣發展迅速，作為加密貨幣始祖的比特幣及以太幣在過去十年間市值暴增。然而，過去散戶只能通過加密貨幣交易所來購買加密貨幣，這不僅安全性令人質疑，而且操作也相對困難。自去年香港上市多隻比特幣和以太幣ETF以來，投資者可以像購買股票一樣來投資加密貨幣。那麼，比特幣和以太幣ETF究竟是如何運作的？它們是否是投資加密貨幣的最佳途徑？

甚麼是比特幣?

比特幣是全球首款加密貨幣，由一位化名為中本聰（Satoshi Nakamoto）的人或團體創立，其主要特色是去中心化，比特幣的供應及交易記帳方式均不受任何政府或機構受控制。在供應方面，在比特幣創建時，總供應已限定在2,100萬個，任何人也可透過「挖礦機」解密數學難題來開採之，因此比特幣具類似黃金的稀有屬性。

在交易記帳上，比特幣的所有交易也會保存名為區塊鏈的公共帳本中，而這「公共帳本」並非由單一機構持有，而是所有參與「挖礦」的「礦工」每人持有，這也使竄改交易紀錄變得不可能，因每次確認交易也需確認每一本帳本的交易資料，因此竄改者並非只竄改一本帳本，而是分布在全球各地「礦工」的每一本帳本。

甚麼是以太幣? 

以太幣是以太坊平台的原生加密貨幣，而以太坊則是首個能夠確認智能合約的區塊鏈平台。上文提及的比特幣沒有交易以外的功能，但在比特幣面世後，以太坊創始人Vitalik Buterin便發現可在區塊鏈中加入智能合約，合約同樣並非由單一機構持有，而是透過公共帳本由多人持有。以太坊基金會更研發編寫語言，允許開發者編寫自動執行的合約，這些合約在特定條件滿足時自動執行，無需中介，令去中心化應用程式如雨後春筍般出現。

比特幣及以太幣的投資方式

在加密貨幣未被主流金融世界所接受時，投資者只能透過加密貨幣交易所投資比特幣及以太幣，投資者亦可在股票交易所買入信託基金間接投資比特幣，但其股價未必與其資產淨值一致。但由2021年起，加拿大推出全球首隻比特幣ETF後，全球各地也陸續推出相關產品，香港在2023年也推出了比特幣及以太幣ETF。

加密貨幣交易所

加密貨幣交易所是一個線上平台，允許用戶買賣各種加密貨幣，如比特幣、以太幣等用戶可以通過交易所將法幣（如美元、歐元等）兌換成加密貨幣，或將加密貨幣互相交換。但許多國家對加密貨幣交易所的監管仍不完善，當交易所內部出現安全、流動性問題時，客戶的資產便有可能被盜，過往便有多個規模龐大的交易所遭到大規模黑客攻擊，導致資金損失。

比特幣及以太幣ETF

比特幣及以太幣ETF分別是追蹤比特幣及以太幣價格的的投資基金，而該基金允許投資者像股票一樣在交易所上買賣。而它們之所以能追蹤比特幣及以太幣價格，全因基金直接持有比特幣及以太幣現貨或期貨。

現貨比特幣或以太幣ETF則直接持有實際的比特幣，這意味著ETF的資產組合中包含實際的比特幣，價格直接跟隨比特幣或以太幣的市場價格；期貨比特幣或以太幣ETF背後則持有比特幣或以太幣的期貨合約，而不是實際的比特幣或以太幣，而期貨合約由於是對未來某個時間點的比特幣及以太幣價格作預測和交易，因此相對現貨會有高水、低水的情況出現。

截至27/10/2024

比特幣及以太幣ETF的好處

資產支持：加密貨幣ETF通常以比特幣、以太幣或其他加密貨幣作為支持資產。這意味著ETF的價值與這些加密貨幣的市場價格密切相關。

交易便利性：投資者可以在股票市場上隨時買賣加密貨幣ETF，而不必預先將法幣兌換成加密貨幣於加密貨幣交易所內進行交易。

風險管理：ETF通常由專業的資產管理公司管理，這有助於減少個人投資者在加密貨幣市場中面臨的被盜風險及交易對手風險。

合規性：加密貨幣ETF通常遵循更嚴格的監管要求，為投資者提供保障。

比特幣及以太幣ETF的壞處

管理費用：ETF通常收取管理費用，這可能會影響投資回報。

追蹤誤差：當ETF的成交量較低時，市場參與者的數量也相對較少，即使ETF有造市商製造流動性，投資者仍可市價即時買賣ETF，但交易價格可能會偏離其資產淨值（NAV），繼而造成追蹤誤差。

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