A股見底回升 3日暴升1000點中國救市措施時序/一覽

Written by MoneyHero | Oct 16, 2024 8:55:35 AM

2024年9月24日，中國國務院突然召開新聞發布會，會上「三部委」人民銀行行長、金融監管局局長、證監會主席共同出席，推出了近三年力度最大的救市措施，刺激上證指數於6個交易日內由2,770點升至3,674點，升幅達32.6%。中國政府在過往數年不斷推出救市措施，究竟為何市場對今次政策轉向的反應如此激烈?

人行放水措施詳情

是次救市措施的力度是近年最大，政策轉向可分為三個方向，包括下調利率、穩定樓市及支持股市，當中下調利率本是市場預期之內，而為樓市限制鬆綁亦是過往政策的延續。然而，支持股市的兩項新措施則是市場始料不及，措施等同直接向股市投放資金近8,000億元（人民幣，下同），而且未來或會加碼。

利率政策	下調存款準備金率0.5%，預計實現10,000億元長期流動性投放，年內或再下調0.25-0.5% 7天逆回購操作利率下調0.2%至1.5%，預計引導貸款市場報價利率（LPR）、存款利率同步下調0.2-0.25%
穩定樓市	第二套房房貸自備款比例由25%跌至15%；全國個人住房貸款將不再區分首套房及二套房，最低自備款比例統一為15% 引導商業銀行下調存量房貸利率0.5%，預計惠及5000萬房家庭，每年減少家庭利息支出1,500億元
支持股市	首創證劵、基金、保險公司互換機制，金融機構可透過資產質押向央行換取流動性，而獲得的資金只能投資股市，首期操作規模為5,000億元，未來可按情況加碼首創股票回購、增持再貸款，為上司公司大股東提供貸款，用於股票增持及回購，首期額度為3,000億元人民幣。

放水規模
過往中央強調不會大水猛灌，令貨幣政策只流於「降息降準」，而不會作任何動作擴大資產負債表，而是次救市措施中，有關支持股市的措施便等同「放水」10,000億元。
期望管理
市場本對是次救市措施不寄厚望，央行亦在記者會之初先公布市場本已預期的措施，當時中港股市在措施公布時幾乎沒有反應，及後才公布近年最大規模的放水措施，令市場出現反高潮；支持股市措施中，有關證劵、基金、保險公司互換機制或於未來按情況加碼，更為市場帶來憧憬。
外圍因素
中央能有空間進一步放寬貨幣政策，全因美國聯儲局展開減息周期，於9月減息50點子，超出市場預期之餘亦為非美國家帶來更多減息空間，令非美國家在減息放水的同時，亦不用擔心本國貨幣匯率會因息差擴闊而貶值。

A股短線急升後出現明顯回吐，上證指數由最高3,674點跌至3,250點水平，部份投資者擔心升勢未必能夠持續，而綜合市場分析，後市走勢主要受以下因素主宰：

後續救市措施
市場憧憬9月24日公布的措施只是政策轉向第一步，後續將有更大規模救市措施。在10月12日的財政部記者會中，中國財政部長藍佛安表示，政府正在研究進一步提振經濟的方法，但他並未公佈大規模新刺激計劃，令股市略為降溫，市場預計隨著更多具體政策出台，未來將逐步刺激股市。
外圍市況
是次救市措施是待美國展開減息周期後才出台，但如美國通脹反彈，美國或減慢減息步伐甚至停止減息，投資者或會擔心屆時中國亦會失去進一步放寬貨幣政策的空間。
資金流
外資於過去數年嚴重低配中國股票，以MSCI新興市場指數為例，按市值計算，中國股票於新興市場股市的權重應為27.8%，但不少外資基金將中國股市低配至少於20%。而當中國股市築底回升後，便會觸發「追貨潮」。

據巴克萊銀行援引 EPFR 數據表示，10月7日至11日的一周流入新興市場股票的資金達到 400 億美元以上，僅中國股市的流入量就達到 391 億美元。

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